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中原地产首席分析师张大伟称，回顾这一轮房地产市场的变化，房价止跌始于2014年9月30日前后，2015年5月房价上涨开始爆发，当月二手房价格上涨的城市达42个，其中大部分是一二线城市。至今年1月，31个二线城市二手住宅售价由升转降，叠加一线城市的价格下调，说明时隔45个月最有房价代表意义的一二线城市二手房价格开始全面下调。

［BOND］_t=1.317+0.019*［IND_INF］_t+0.327*［R007］_t+0.196*［JG］_t+0.328*［US］_t。其中，BOND为10年期国债收益率，IND_INF为工业增速加上CPI与PPI加权值所代表的名义经济增速，R007为7天逆回购利率，JG为监管变量，在部分严监管时期取1，否则取0，US为美国10年期国债收益率。

此外，进一步分析中石化的持有头寸情况：“于2018年6月30日，本集团计入其他应收款的该等衍生金融资产公允价值为人民币91.40亿元”，由于为其他应收款，该等衍生金融资产应为中石化买入看涨期权、卖出看跌期权轧差后向交易对手方支付的保证金，而“计入其他应付款的该等衍生金融负债公允价值为人民币50.43亿元”应为2018年6月30日时点上中石化交易期权产生的损益，这个公允价值变动应该包括2018年上半年衍生金融工具平仓造成的损益和在2018年6月30日时点上衍生金融工具公允价值变动产生的损益两个部分。

6年来，我国自由贸易试验区从“1”扩容到“18”，形成202项制度创新成果得以复制推广，外资准入负面清单条目从190项减至37项。数量更多的自贸区意味着创新实践面临更多可能的方向，相关经验的复制与推广将为中国经济的高质量发展提供更强的推动力。

□凌秀丽 罗工书上半年债市走势回顾2018年2月以后，债市收益率在震荡中下行，出现了近3个月的“小牛市”，10年期国债和国开债收益率从高点分别回落了48BP和82BP。总体来看，支撑债市走牛的主要因素有两个：其一，流动性边际宽松是此轮债市上涨的主要原因。1月央行实施普惠金融定向降准、春节临时准备金动用安排（CRA）、增加PSL的投放量、4月降准置换MLF，以及6月降准支持“债转股”和小微企业融资，这些举措均改善了市场的流动性。

因此，评价一个球队的水平，不是看它在具体某场比赛的输赢，而应该去看它的战术体系能否在大多数情况下战胜对手。如果这个体系能力均衡，又不过度依赖于个别球员，而是依赖于团队配合形成的创造性的攻防能力，那么这个球队就是一支强队。不管是进攻还是防守，如果不依赖某个球员的表现，而是依赖于合理的战术和队员间紧密的配合，这样形成的能力将具备非常强不可复制性。在一个赛季或更长的时间里我们可以发现，强队赢在体系能力上，强队的信心建立在体系能力之上，不会因为一场比赛的输赢而失去信心、改变战术。