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广发证券首席宏观分析师郭磊认为，当前信用违约冲击不仅体现在二级市场信用利差走阔，还体现在一级市场信用债券发行难度提高，5月以来信用债发行推迟或取消事件明显增多。“未来政策会通过一系列举措修正信用市场的负反馈。6月初以来MLF（中期借贷便利）扩大抵押品范围、联合授信机制落地，我们认为这只是开始，未来还会有其他风险对冲政策落地，同时货币端利率将维持中性，防范信用风险扩散传染。”郭磊认为，未来需求对冲政策的重点在于打开货币乘数空间，并引导银行补充资本金。目前限制银行信用扩张的不是负债端的总量流动性多寡，而在于资本金及其他监管指标约束。

因此，可以说三全食品的速冻食品业务在三者中拥有最高的毛利率。但是，从2017年的净利率来看，三全食品、安井食品以及广州酒家（全部业务）分别为1.37%、5.81%以及15.61%，三全处于最低位置。由此可见，毛利率高低并不是导致三全食品盈利能力较差的原因，我们或许可以从费用端寻找答案。

五．钢材利润上周炉料成本中，铁矿石现货价格由于巴西淡水河谷宣布Brucutu恢复生产而下降，冶金焦现货价格处于弱势，总体上螺纹和热卷的生产成本有所下降；相比前周吨钢利润，上周钢材吨钢利润小幅度扩大；截止上周五，上海螺纹吨钢毛利为750元/吨左右，上海热卷同样由于铁水成本下降，吨钢毛利小幅度上升，为580元/吨。螺纹和热卷05/10合约的盘面利润进一步提升，但是均贴水于现货利润。此外，上周华东地区螺纹钢全废钢电炉成本上升至3951元/吨，华中地区电炉成本最低，为3721元/吨，华南地区为3936元/吨；全国平均成本小幅度上升至3860元/吨，相比螺纹钢现货市场价格，存在相对一定盈利空间，反应出独立电弧炉厂开工率高于历史同期水平。

本周俄罗斯金融市场陷入动荡，上周五美国财政部宣布将对7名俄罗斯商业领导人及其拥有或控制的12家企业、17名俄罗斯高级官员、一家俄罗斯国有武器进出口企业及其下属银行实施制裁，以回应所谓的“俄罗斯在全世界范围内的‘全部恶意行为’”。周一起俄罗斯股市、汇市、债市遭遇连环抛售，俄罗斯主要股指RTS指数创四年最大单日跌幅，俄罗斯国债拍卖取消，俄罗斯5年期信用违约互换CDS利率则创下去年8月以来新高，俄罗斯卢布/美元周三一度失守65关口，单周最大跌幅近12%。不过卢布从北京时间周三晚间十点半左右开始快速反弹，截至发稿时已经逼近62关口，三小时内上涨近4%。

至于接下来房地产市场的趋势，中骏集团投资部总经理张伟认为，中长期的判断肯定是看多的；在短期的判断上，目前从具体的企业来看，很多房企在今年8月份就出现了销售业绩下降，而且回款率比较低，这样使得大家情绪不佳，对后市的预期偏悲观。目前的普遍心理是，若是可以降价跑量的，那就应该主动、积极地降价以去库存。当然部分房企现在需要不断增加营销费用，以加大导客的力度，但这又会损耗盈利。

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